【 摘要】中金公司：除去菜肉杠杆炒股，7月物价依然偏弱；鹏华基金：重仓防守反击品种；易方达基金：市场波动增加。
一、 宏观经济
1.1. 中金公司：除去菜肉，7月物价依然偏弱
中金公司张文朗表示，7月CPI同比回升0.3ppt至0.5%，主要受天气因素和产能去化下果蔬肉蛋涨价抬振，其他食品、酒类、核心商品及服务价格同比低迷，暑期出行延续以价换量，反映消费需求和购买力仍待恢复。PPI基数提振，但新涨价拖累，同比与环比跌幅与上月持平于-0.8%和-0.2%，上游大宗、中游冶炼和下游制造价格普遍偏弱。往前看，翘尾因素提振近尾声，关注增量政策特别是财政政策对终端消费、进而对新涨价因素的支撑。
1.2. 中泰证券：出口拐点尚未显现
中泰证券张德礼认为，7月中国出口边际小幅走弱，除受到了全球制造业景气度有所回落、关税、红海航运危机扰动供应链等外部因素的影响外，可能也和7月南方台风冲击中国向新兴市场国家的劳动密集型产品出口有关。异常天气的短期扰动结束后，在新兴市场国家进口需求较强、美国经济衰退概率较低的支撑下，年内中国出口仍有份额优势，中国出口的拐点尚未显现，外需将继续支撑中国经济。
1.3. 国投瑞银基金：白银投资或更具吸引力
国投瑞银基金赵建指出，白银更适合想要争取上行周期弹性的投资者。白银相较黄金在贵金属上行周期上更具优势。从历史走势来看，白银与黄金趋势基本一致，但白银波动更大。在上升周期中。白银涨幅更大；在下跌周期中，白银跌幅也更大。自2010年以来至2022年，白银的年度涨跌幅平均是黄金的约1.7倍。在上行周期中，白银投资或更具吸引力。
二、 权益市场
2.1. 景顺长城基金：红利行情还有很大空间
景顺长城基金邹立虎称，虽然相比于两年前部分红利资产的股息率有所下降，但是当前红利投资还没有出现比较泡沫化的情况。红利投资的火热或许是一个时代变化的缩影，在利率下调全市场回报下行的背景下，基本面稳中有升、相对盈利能力比较稳健，而且还有一定分红的资产相对就会受到青睐。参考美国和日本市场，红利投资行情还有很大的空间。
2.2. 易方达基金：看好权益市场中长期投资机会
易方达基金刘健维表示，看好权益市场的中长期投资机会。当前市场的总体估值水平已经反映了较低的预期，一旦海外降息周期开启，流动性水平有望显著改善，企业盈利也会逐步恢复较好增长，权益资产当前总体风险收益比较好。科技依旧是重点关注的投资方向，人工智能浪潮有望持续拉动云端、终端以及应用端的投资机会。新能源、国防军工等新兴成长领域经过长时间调整，一旦供需发生好转，具备较大向上弹性。
2.3. 鹏华基金：重仓防守反击品种
鹏华基金朱睿表示，目前持仓相对偏防守反击的品种，主要是业绩有持续改善预期、或者有反转可能性的板块，如造船、优质汽车零部件、矿产资源及服务、制冷剂、养殖、医疗器械等行业。今年市场呈现出轮动加快、赚钱效应不强的特征，这是底部区域的正常现象，基本面的筑底回升、投资者信心的修复，都不会一蹴而就，市场需要时间来形成新的共识。
三、 固定收益
3.1. 财通证券：年内政策利率的继续下调仍可期待
财通证券陈兴称，市场对美联储近期降息的预期升温。在此背景下，未来主要发达经济体政策利率大概率同步回落对新兴市场经济体或带来影响。在内外部均衡的考量下，我国货币政策宽松的空间打开，年内政策利率的继续下调仍可期待。
3.2. 山西证券：十年国债可能的下限在2%
山西证券王冠军表示，10年国债可能的下限在2%，10年国开2.05%左右，30年国债2.15%左右。长债收益率料将走出波浪式下行的趋势，然若收益率下行速度过快则央行介入卖出国债的可能性也会提高，短期会有调整的风险。建议保持一定的仓位和久期，如央行下场则短期可以适当减仓避险，灵活操作，逢高配置。
3.3. 易方达基金：市场波动增加
易方达基金纪玲云指出，考虑到债券收益率各类利差水平已经压缩至低位，央行持续大幅降息的可能性预计较低，虽然对下半年债券市场的走势不悲观，但债券资产获取资本利得收益的空间可能小于上半年，同时观察到市场波动在增加。未来在积极把握债券市场投资机会的同时，也会重点关注市场波动增加带来的净值波动和回撤风险，力争持续提升组合的持有体验。
四、 行业研究
4.1. 融通基金：对医药行业充满信心
融通基金万民远指出，药行业的中长期投资逻辑始终以“量”和“价”这两个核心变量为基础。量受益于老龄化及疾病谱变化，价则受制于医保政策，近2年医药板块估值大幅调整也主要受医保政策的扰动，当前医保控费政策边际有所改善，边界逐步清晰。他进一步指出，目前板块市场价格处于十年新低，估值处在历史底部附近，且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股有望迎来真正价值投资机会。
4.2. 银河基金：光伏或已进入本轮产能周期后半段
银河基金袁曦称，新能源领域，基金经理认为，从估值角度来看，无论是新能源板块中的新能源车还是光伏，估值都处在历史低位。在行业增速较高的期望下，新能源汽车的估值有望得到修复；光伏板块或已进入本轮产能周期的后半段，可以保持关注。
4.3. 长城基金：有色金属价格进入持续抬升周期
长城基金陈子扬称，当前看好以下细分领域机会。有色金属方面，近十年来矿企资本开支较少，导致行业新增供给有限。随着光伏、电动车行业持续发展，叠加海外开启再工业化进程，行业需求有望大幅增加。同时，有色金属价格中枢处于较高水平，进入持续抬升的周期，相关公司的盈利、净资产收益率水平较为可观。
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