开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,林文隆近期对安克创新（300866）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2营收高增，全球多渠道拓展带动全品类增长》，本报告对安克创新给出买入评级，当前股价为63.08元。
安克创新
2024Q2营收高增，全球化多渠道拓展带动全品类增长，维持“买入”评级2024H1公司营收96.5亿元(同比+36.55%，下同)，归母净利润8.72亿元(+6.36%)，扣非净利润7.7亿元(+40.53%)。2024Q2营收52.7亿元(+42.43%)，归母净利润5.6亿元(+9.2%)，扣非净利润4.5亿元(+50%)，扣非利润高增主系公允价值变动损益差异。长期上看充电储能/影音/安防等品类在战略聚焦及渠道深化下有望延续亮眼表现，我们维持2024年，并上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润19.75/23.59/28.38亿元(原值为19.75/23.32/27.08亿元)，对应EPS为3.72/4.44/5.34元，当前股价对应PE为17.0/14.2/11.8倍，品牌势能提升，全球多元化渠道深化有望带动全品类持续增长，维持“买入”评级。
2024Q2线下渠道增速环比提速明显，全球化多渠道拓展带动各品类高增长分品类：2024H1充电储能/智能创新/智能影音类产品营收分别为49.75/23.6/23.09亿元，同比分别+42.81%/+35.33%/+30.84%。充电储能高增一方面系公司持续推新以及储能产品增量、另一方面或系行业需求旺盛，可供参考绿联科技（301606）/奥海科技（002993）2024H1充电类业务营收同比+53.5%/+57%。分区域：2024H1北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/澳大利亚/其他地区营收分别为46.3/20.5/12.9/5.7/3.8/3.4/3.9亿元，同比分别+40.68%/+44.6%/+21.5%/+39.17%/+39.3%/+22.91%/+15.67%。分渠道：细分来看2024H1亚马逊/其他三方平台/独立站/线下营收分别为50.4/7.6/9.3/29.2亿元，同比分别+27.7%/+67.4%/+103%/+32.3%，线上第三方平台和独立站高增，品牌势能持续提升。2024Q1/2024Q2线下营收同比分别+22.37%/+41%，伴随公司持续深化全球线下渠道，2024Q2线下营收增速环比Q1显著提升。
2024Q2外部利好因素减弱下毛利率仍延续提速趋势，费用率维持平稳2024Q1/2024Q2毛利率45.12%/45.23%，同比分别+3.59/+0.55pct，单季度毛利率同比增幅放缓或主要系汇率正贡献减弱+海运成本提升，2024H1平均汇率较同期差异较小。分品类，2024H1充电储能/智能创新/智能影音毛利率同比分别-0.42/+3.27/+4.91pct。费用端，2024Q1/2024Q2期间费用率分别为35.17%/33.44%，同比分别+0.76/+0.16pct，其中2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为21.56%/4.01%/8.12%/-0.25%，同比分别+0.06/+1.13/-0.51/-0.52pct，费用率整体维持稳定。综合影响下2024Q1/2024Q2归母净利率分别为7.1%/10.65%，同比分别-1.99/-3.24pct；扣非归母净利率分别为7.21%/8.54%，同比分别-0.06/+0.43pct。
风险提示：海外消费需求快速回落；海运运价反弹；新品拓展不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券阳靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利19.06亿，根据现价换算的预测PE为17.57。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为96.44。
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